今年第三季度，连锁药企龙头老百姓（603883.SH）营收微增，利润大幅下降。前三季度实现了162.32亿元的营业收入，同比微增1.19%。然而，归属上市公司股东的净利润为6.3亿元，同比下降了12.06%，显示出明显的“增收不增利”。这一趋势在第三季度尤为突出，单季度营收52.92亿元，同比增长1.19%，而归母净利润仅为1.27亿元，同比大幅下降37.32%。

这是老百姓实控人、董事长谢子龙解除留置后的首份业绩报。9月29日，老百姓发布公告称，谢子龙解除留置措施，已能正常履行职责。谢子龙在本次业绩会上表示，今年以来，公司面对宏观经济承压、大众消费降级、医保政策收紧和医药零售监管趋严等多重挑战。

拓店计划方面，老百姓在年中时将全年门店扩张目标从年初的3800家调减到2800家，本季度再次调整拓店计划，计划全年新增2840家，但四季度门店规划主要以搬迁优化为主。

实控人正常履职后，首次业绩会提到多重挑战

10月30日，老百姓发布2024年第三季度业绩报。自2015年以来，营收增长率一直保持在双位数，今年以来，老百姓营收增速较缓，连续三个季度营收增长未超过2%。

考虑到整体经济环境和行业竞争加剧的背景，营收增长虽显示出公司的韧性和市场拓展能力，但放在六大药行中，与已公布三季报的漱玉平民、益丰药房、健之佳相比，仍然差距较大。其中，健之佳前三季度营收同比增长3.63%，漱玉平民和益丰药房前三季度营收增长率超过8%。

今年7月31日，老百姓发布公告称实控人、董事长谢子龙被湖南省监察委员会实施留置、立案调查，历经两个月，公司于9月29日获悉，相关部门对谢子龙解除留置。其间，老百姓股价曾在9月初连续5个交易日涨停，累计涨幅超过60%。

记者注意到，谢子龙未出席今年9月26日召开的半年报业绩说明会，于10月29日出席三季报解读会，介绍了前三季度业绩情况，表示目前大环境承压，在监管趋严中，运用数字化方式管控顾客用药和医保基金，进一步加强合规管理，并回答投资者诸多问题。

“过去三个季度，面对宏观经济承压、大众消费降级、医保政策收紧和医药零售监管趋严等多重挑战。”他提到，公司重视改善毛利率，从迭代数智化系统、重构选品逻辑、改革一线激励方案、加强供应链谈判四个方面进行常态化的商采体系精细化管理。

三季报显示，前三季度公司在成本控制和产品结构调整方面取得了一定成效，综合毛利率为33.87%，同比上升1.36个百分点，营业成本较上年减少0.86%。

扩张速度明显放缓，门店规划以搬迁优化为主

老百姓的营业收入大部分来自医药零售，占总营收的82.02%，加盟、联盟及分销占比17.23%，其他行业占比不到1%。医药零售毛利率高达38.03%，同比增长1.04%，成本同比减少0.01%。加盟、联盟及分销营业成本同比减少2.26%，毛利率同比增长1.63%至13.11%。

分产品来看，中西成药占总营收的79.9%，营收同比增长4.95，这也是中西成药、中药以及非药品三种产品中唯一实现营收增长的产品，毛利率在三大产品中最低，同比增长1.56%至31.93%。中药毛利率高达45.08%，营业成本同比减少10.68%，但营收同比下降8.30%。

净利润的下滑可能受到多种因素影响，包括市场竞争加剧、成本上升以及非经常性损益的减少等。

前三季度归母净利润同比下降12.06%，但季度归母净利润同比下降37.32%，老百姓总裁王黎表示，主要原因是最近“1 年+”店（店龄为 12 个月）数量为 1471 家，新店成长期使净利润承压，最近 “1 年+”店致使净利润亏损约 4000 万元；2023 年处置南京公司门店，增加净利润约3800万元，造成今年不可比因素，剔除该影响则与第二季度净利润同比情况相当。

近年来，随着医药零售行业的饱和度增加，市场竞争加剧，老百姓大药房的门店扩张速度明显放缓。

老百姓管理层曾在8月末的中保交流会上坦言，根据市场与公司上半年扩张情况，全年门店扩张目标从年初的3800家调减到2800家。

2024年前三季度，公司新增门店2368家，相较于去年同期减少了341家。截至三季度末，2024年内已新增门店 2368家，其中自营新增1224 家，加盟新增1104家，资产性并购新增 40 家。

本季度，老百姓再次调整了全年拓店计划，全年计划新增门店总数为 2840 家，其中自营新增 1450 家，加盟新增 1300 家，并购新增 90 家。

在今年最后一个季度，在注重新店质量的基础上，公司门店规划主要以搬迁优化为主。2025年将主要加强面向具有零售药店经营经验的老店联盟、加盟业务为主。

前三季度降费1亿元，单店日均平效下降

除了扩张放缓外，降低新店开店速度，退出部分长尾市场外，老百姓还在人工费、房租费、差旅招待等行政费用上降低成本。截至三季度末，已实现降费 1亿元。

尽管努力提升门店运营效率，但在激烈的市场竞争下，单店收益仍难以维持稳定增长。老百姓大药房正在面临着单店盈利能力下降的问题。

财报显示，2024年前三季度综合日均平效为46元/平方米，相比去年同期的53元/平方米下降了13.21%。其中，中小成店日均平效从去年的40元/平方米降至35元/平方米，同比下降12.5%。

药店行业一直是通过快速扩张来抢占市场份额。然而，随着门店数量的增加，行业内竞争加剧，尤其是电商和线上药品销售平台的兴起，传统药店面临巨大的转型和生存压力。中康科技2024半年度药店生存报告指出，零售行业内卷严重，门店趋近于生存临界点。目前，中国线下零售药店店均服务人数仅有2000 人，客单价也呈下降趋势，新店医保资源获取时间变长，这也影响了新店客流增量。

药店行业的困境主要源于过度依赖规模扩张以及缺乏创新的经营模式，同时随着医保监管及合规压力的加强，医药零售连锁企业面临着较大经营挑战，中小药店则面临着更大的压力。

“大型连锁药店企业在合规性、品牌知名度、服务专业性等方面具有明显优势，因此，行业出清整合也是大型连锁药店提升市占率的良好机遇。”老百姓试图在行业波动中抓住机会，二季度新增加盟门店中新开店占 70%，而在三季度占比则下降至 50%，老店加盟占比提升至 50%，老百姓方面认为，这侧面说明行业内中小药店的加盟意愿明显提升。

此外，老百姓还加大了对下沉市场的开发力度，新增门店以中小成店（社区店）为主，且绝大部分位于地级市及以下市场。公司新增中小成店（社区店）为主，绝大部分新增门店在地级市及以下基层市场布局，虽然此类门店平效略低，但租金、人力等成本也更低，营利性及成长性较好。

记者:刘瑾阳 编辑:曹梦佳 校对:冬平